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精炼铜供应有限限制回落 短期今日铜价格滞涨滞跌

2017-12-26 14:11  来源:第一铜网 

铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:上周,铜精矿现货加工费再度小幅度下降,加工费谈判无果,继续限制精炼铜供应。但下游需求目前依然较为平淡,现货贴水幅度较大,精废价差维持快速拉大;需求弱限制铜价格回升,而精炼铜供应有限限制回落,短期铜价格滞涨滞跌。

走势分析:

当日走势:25日,沪铜整体震荡回落。

25日,铜现货市场普遍延续大幅度贴水格局,其中湿法铜贴水高达370元/吨,几乎是2017年贴水最大的月份。

终端需求依然比较低迷,加上部分制杆企业受到天然气影响,整体电力电缆类需求十分疲弱,不过,铜杆加工费并没有出现回升现象,相对近期有所走弱,因此,需求弱主要来自最终端。

在这样的格局下,光亮铜对精炼铜价格也比较偏弱,精废价差创近期新高,因此,需求较弱是限制铜价格走高的核心力量。

但是,精炼铜供应较为偏紧,铜矿加工费迟迟无法达成,铜精矿现货加工费再度走低,限制精炼铜供应。另外,消息面上显示,据彭博社消息,中国最大的铜生产商江西铜业计划于1月份恢复与海外矿商关于2018年铜精矿长协TC的谈判,以期在当月达成协议。一位不愿透露姓名的官方人员表示,如果当时无法达成协议,就很难着手明年的商业计划。

因此,在谈判达成之前,铜精矿市场或不会有明显的改善,精炼铜供应依然相对偏紧。

另外,由于现货贴水较大,库存转向仓单,25日沪铜仓单有所回升,但是回升幅度较小,显示出当前精炼铜市场供需两淡的格局。

综合情况来看,需求的乏力,使得现货贴水幅度较大,整体限制铜价格的表现,但因长周期铜价格看涨预期,加上精炼铜自身供应短期难以放大,因此,铜价格转跌也较为困难,因此,铜价格在收复12月初下跌的幅度之后,表现的滞涨滞跌,短期高位横盘。

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