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利空接踵而至 伦铜重心下移

2019-10-08 17:43  来源:第一铜网 

长假期间,伦铜重心连续下移,测试振荡区间下沿。欧美经济数据全线走弱,欧美贸易局势紧张以及英国硬脱欧风险不断发酵,导致市场避险情绪上升,现货黄金、日元等避险资产价格上涨,而金融性偏强的风险资产,如原油、铜等价格连续回落。但随着政策宽松预期增强,市场悲观情绪将缓解,铜价或企稳。欧美经济数据走弱风险事件扰动市场美国制造业和就业数据疲软。

首先,美国制造业萎缩加剧,9月ISM制造业指数为47.8,创2009年6月以来新低。其中,就业指数、产出指数和库存指数均低于前值,显示美国制造企业信心下降,对加征关税担忧加重。其次,美国就业增速放缓,9月ADP新增就业13.5万人,弱于预期,创6月以来最慢增速。再次,欧元区就业市场表现良好,但制造业持续萎缩。欧元区8月失业率为7.4%,低于预期,创逾十年来新低,但欧元区9月制造业PMI终值为45.7,创2012年10月以来的最低水平。同时,欧美贸易局势紧张。世界贸易组织裁定,美国有权对每年约75亿美元欧盟输美商品和服务采取加征关税等措施。美国宣布,将从10月18日起正式对欧盟部分商品加征关税。欧盟委员会主席容克表示,如果美国对欧盟商品加征关税,欧盟将进行反制。此外,英国硬脱欧扰动市场。英国首相约翰逊表示已向欧盟提交最终脱欧提议。如果欧盟不接受新方案,英国将在10月31日无协议脱欧。受以上多重利空影响,投资者担忧情绪升温,打压风险资产价格,铜价连续回落。

外部宽松预期增强中国制造业改善美国制造业萎缩加剧和就业增幅放缓,加剧了市场对美国经济的担忧,给了美联储继续降息的理由,投资者预期美联储10月降息。在以上数据公布之后,CME“美联储观察”数据显示,美联储10月降息25个基点的概率升至90%上方,美元指数攀高后连续向下调整。同时,欧元区经济前景不乐观,欧央行再次降息呼声越来越高。欧元区主要国家制造业PMI不及预期,以及美国对进口欧盟商品征收关税,有可能使欧洲经济承压。欧央行行长德拉吉表示,欧央行有可能继续保持宽松立场。虽然欧央行10月降息预期较低,但下次降息的日期已经提前至明年3月,并且财政刺激将成为货币政策的补充手段,欧元区或实施公共净投资和减税等政策。而英国脱欧方面,英国政府文件明确如果无法在10月与欧盟达成协议,将寻求延期脱欧,这缓解此前硬脱欧言论对市场的冲击。

此外,中国制造业PMI改善,逆周期调节持续发力。中国9月官方制造业PMI为49.8,高于预期和前值,显示制造业景气度持续改善。鉴于官方制造业PMI依然处于荣枯线下方,预计中国逆周期调节将持续,以保证经济运行在合理区间。结论综上所述,假期间多重利空打压了风险资产价格,铜价连续回落。但是,经济下行压力将为宽松货币政策提供可能,加上中国制造业持续改善,缓解了投资者悲观情绪,铜价回落空间将受限。我们认为,假期之后伦铜将企稳甚至小幅回升,沪铜开盘后向下跳空的幅度可能不大,整体处于振荡区间内运行。

单位:元/吨 带*为含税价

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